本文源自:长江晚报

三全肉类营收、净利润持续大幅下滑。

近日，三全肉类（002216.SZ）发布半年报表明，2024年一季度子公司营收为36.65亿，同比增加4.91%；净利润为3.33亿，同比增加23.75%。

三全肉类业绩预期大幅下滑，主要受累于豆皮业务发展的大幅下滑，财报数据表明，占据子公司营收85.7%的第一大业务发展豆皮速冻纺织品，一季度总收入增加5.77%。其中，豆皮速冻分类下的“豆皮老三样（汤圆、年糕、月饼）”商品总收入同比增加7.77%，利润率同比大幅下滑3.46个基点。

随着豆皮速冻纺织品消费市场体量增速不断下滑，三全肉类需要找到捷伊快速利润增长点。从2021年开始，三全肉类加码玻璃钢菜商品，对营收和利润做出了巨大贡献。

此外，三全肉类还寄希望于餐饮消费市场，目前餐饮消费市场占三全肉类总总收入的18.56%，但一季度总收入快速增长幅度为两位数，对于业绩预期快速增长的带动还比较有限。

长江晚报记者注意到，多年来，三全肉类的财务杠杆一直处于较高水平，2020年至2024年一季度，分别约为9.99亿、9.01亿、8.84亿、8.10亿、4.60亿，总计约40.54亿，而同期研发费分别为4825多万元、5487多万元、4631多万元、3290多万元、1804.69多万元，总计仅2亿。六年半的销售费是研发费的20倍以上，三全肉类也受到重营销轻研发的批评。

视觉中国图

豆皮“老三样”总收入大幅下滑

自2008年上市以来，三全肉类营收始终保持快速增长态势，但2023年出现营收首降。2023年财报表明，子公司营业总收入为70.56亿，同比增加5.09%；净利润为7.49亿，同比增加6.55%。

今年一季度，三全肉类延续上涨态势，实现营收36.65亿、净利润3.33亿，分别同比上涨4.91%、23.75%。

三全肉类表示，受一季度相对严峻的竞争形势影响，子公司渠道服务费投入大幅增加，同时出于谨慎性考虑，针对部分机器设备计提减值准备，最终导致净利润上升。

财报表明，三全肉类直营商超系统销售体量有所大幅下滑，子公司零售及技术创新消费市场一季度营收约29.85亿，同比上升7.5%。

三全肉类主要从事豆皮和冷冻速冻纺织品、豆皮和冷冻调制肉类等肉类的研发、制造与销售，商品主要有饺子、汤圆、面点、馄饨、月饼等，旗下拥有“三全”和“龙凤”两大品牌。

豆皮速冻纺织品是三全肉类最主要的总收入来源，营收占比达85.7%，今年一季度，该板块总收入增加5.77%至31.41亿。其中，豆皮速冻分类下的“豆皮老三样（汤圆、年糕、月饼）”总收入录得20.61亿，同比大幅下滑7.77%，成为跌幅最高的业务发展，该业务发展利润率28.59%，同比上升了3.46个基点；技术创新速冻纺织品总收入同比上涨1.70%至10.80亿，利润率上涨0.62个基点至24.78%。

事实上，早在2023年，三全肉类豆皮速冻纺织品就陷入大幅下滑趋势，当年该板块营业总收入为58.29亿，同比上升9.46%；销售量为60.95万吨，同比增加6.14%。

业内认为，当前豆皮肉类消费市场商品同质化现象日益严重，三全肉类需要加大研发技术创新力度，通过研发新商品、改进现有商品口感和营养成分等方式，提升商品的竞争力。

不过，在豆皮行业商品差异化技术创新竞争节点，三全肉类研发服务费却出现较大幅度大幅下滑。

数据表明，2020年至2023年，三全肉类研发费分别为4825多万元、5487多万元、4631多万元、3290多万元。同期，财务杠杆大增，分别为9.99亿、9.01亿、8.84亿、8.10亿，六年总计超过35.9亿。

今年一季度，三全肉类的财务杠杆同比快速增长2.73%至4.60亿，主要是消费市场服务费增加所致，而同期研发服务费仅为1804.69多万元。为此，三全肉类也被消费市场批评存在重营销轻研发的现象。

加码玻璃钢菜产业布局餐饮消费市场谋追击

随着豆皮速冻纺织品消费市场体量增速不断下滑，三全肉类需要找到捷伊快速利润增长点。从2021年开始，三全肉类加码玻璃钢菜商品。基于自身在肉类加工应用领域的优势和现有业务发展的延展性，子公司选择从玻璃钢菜肴方面开始产业布局。

在年初的机构调研中，三全肉类表示，子公司从玻璃钢菜肴切入，在肉纺织品及米面类商品上均有产业布局，同时也储备了多款玻璃钢菜式类新商品。近期面世了靓汤猪肚鸡玻璃钢菜式商品，消费市场反馈良好，后续将陆续面世更多玻璃钢菜式类别的商品。

不过，目前玻璃钢菜赛道竞争激烈，安井肉类、千味央厨等传统豆皮肉类企业纷纷入局玻璃钢菜应用领域，它们在豆皮技术、生产设备、冷链运输等方面具有优势，且拥有较高的品牌知名度和成熟的销售渠道，能快速将玻璃钢菜商品推向消费市场。此外，农牧企业中，新希望、温氏股份、双汇发展也都逐渐加入玻璃钢菜的竞争之中。三全肉类想要在竞争激烈的玻璃钢菜应用领域追击而出，压力不小。

三全肉类还寄希望于餐饮消费市场。目前，子公司餐饮消费市场业务发展持续稳定快速增长，一季度实现营业总收入6.8亿，同比快速增长8.1%。特别是餐饮大客户部门通过商品品质改进、工艺效率提升、客户系统性服务加强等措施，面世一系列受连锁餐饮客户以及终端消费者喜爱的技术创新商品。不过，该业务发展一季度总收入快速增长幅度为两位数，对于业绩预期快速增长的带动还比较有限。

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