界面新闻记者 | 吴容

界面新闻编辑 | 牙韩翔

据天眼查APP，吉祥馄饨关联公司上海世好食品有限公司发生工商变更，WONDER(HK) HOLDINGS LIMITED退出股东行列，新增了广州绝了二期股权投资基金合伙企业为股东。该公司的股东为深圳网聚投资有限责任公司（以下简称“深圳网聚”），正是由绝味食品在2014年成立并百分百控股的从事投资业务的公司。

自2017年以来，绝味食品通过其全资子公司深圳网聚，与投资机构如番茄资本、新希望等合资投资了超过了60家餐饮品牌。

新加入的吉祥馄饨并非直观印象中足够新锐的消费品牌，已经成立了24年。据窄门餐饮数据显示，吉祥馄饨如今有已经有2511家门店。它的产品不仅有馄饨，还扩展至包子、面、锅贴、烧麦等不同品类。大众点评显示，它的人均价格在25元左右。

深圳网聚副总裁陈小龙对界面新闻分析称，从餐饮品类视角看，像水饺、馄饨、粉面等品类已经非常成熟，有广泛的消费群体，也可以做出来差异化；从消费场景视角看，无论是在店里面现包做鲜食，还是通过供应链做成现成品，在店里面现煮现吃的东西、带一点汤汤水的产品，消费者的满意度、复购率都比较好。

“另外，从餐饮供应链视角看，门店规模小的时候，产品小型供应链好调整，在餐饮门店规模发展大的时候，供应链就成了很强的护城河，可以和小型竞争者拉开差距。”他说。目前，吉祥馄饨有4个中央工厂，12个前置仓。

在绝味食品的投资之前，吉祥馄饨曾拿到过来自餐饮垂直机构番茄资本近亿元的战略融资。

能够持续被资本看好，一方面它的定位顺应了疫情及后疫情时代餐饮消费的趋势。

据国家统计局发布数据也显示，2022年餐饮收入43941亿元，比上年下降6.3%。据美团发布的《2022新餐饮行业研究报告》亦显示，通过对2021年大众点评用户餐饮相关评价内容分析发现，“好吃”仍然是消费者提及率最高的关键词，“性价比”紧随其后。包括快餐、小吃以及人均单价不高的餐饮类别，迎合了疫情期间人们消费欲望降低的消费心理。

作为主打快餐小食的餐厅，吉祥馄饨的定位即是以馄饨作为大单品的中式快餐连锁，并且将馄饨“去小吃化”变为正餐，这也打破了消费者将馄饨作为夜宵或者早餐的固有消费习惯，让馄饨成为新的中式快餐品类。

另一方面，发展多年以后，吉祥馄饨在开店方式和供应链储备上也已经逐步成熟。

目前，它的经营模式是直营与加盟结合。对连锁餐饮品牌来说，直营模式有利于统一管理，但也是较为“重资产”的模式，而加盟店可以短期内实现门店的快速扩张，但管理问题不妥则容易引发食安问题。根据吉祥馄饨创始人兼董事长张彪透露，吉祥馄饨也曾经历了直营和加盟模式的长期试错，目前除了少量直营店外，剩下的都是加盟店。

如果细看绝味食品投资的版图，事实上其中许多餐饮项目和吉祥馄饨的模式相似。

近年来，这个以鸭脖起家的卤味巨头已将触角向餐饮行业延伸，试图通过新项目孵化、投资并购等方式，探索未来第二、第三增长曲线，并来完成它“生态圈”的布局。

绝味食品的投资范畴主要涉及卤味连锁、调味品、外卖连锁、轻餐饮连锁以及食品供应链5个方向。

在卤味食品行业，绝味食品先后投资了廖记棒棒鸡、武汉精武鸭脖的子品牌“我馋鸭脖”、盛香亭以及幺麻子等。持续投资卤味企业，被认为在供应链上形成互补的同时，有利于绝味食品主业规模的进一步扩大。

外卖连锁、轻餐饮方面，有大家熟悉的书亦烧仙草、蛙来哒、阿甘锅盔、和府捞面、蛮霸湖南米粉、蒸浏记等。下游轻餐饮依赖于供应链的能力，在食品餐饮消费升级趋势的当下，如能提供优质的供应链体系资源，将收获更大的协同性及效益，绝味食品也能从中分得红利。

不难发现，和吉祥馄饨一样，这些项目多是复购率较高有足够市场的品类，同时也容易标准化、容易复制和扩张，有足够的供应链能力。它们基本上都市场处于“有品类无品牌”的阶段，有整合发展的空间。

调味品方面，除入股幺麻子外，绝味食品还投资了涪陵榨菜的姐妹品牌“辣妹子酱菜”、及火锅锅底供应商美鑫食品。中国复合调味品市场近年持续增长，投资这些企业在获得投资收益的同时，有利于供应链和渠道的纵深推进。

产业链上下游布局上，绝味食品投资了面向餐饮企业提供速冻面米制品的研发、生产和销售的千味央厨等公司。借助这些举措，绝味食品是希望降低原材料及运输成本，以提高自身业绩。

加大投资是因为卤制品领域的创新升级空间已不大。

绝味食品近日发布的业绩预告显示，预计2022年度实现营业收入66亿元-68亿元，较上年同比上升0.8%-3.8%；2022年净利润为2.2亿元至2.6亿元，同比下降73.49%-77.57%。营收增长微弱，净利大幅下跌——这也是绝味食品自2017年上市以来的最差表现。

而借助在其他细分领域寻找增长点，也是绝味食品试图挽救业绩的战略布局。不过，这条路并不好走。目前其投资对象大都是围绕餐饮及产业链进行，一旦有对餐饮行业发展不利的情况发生，绝味食品的投资版图整体都将面临动荡。

根据绝味食品财报，2022年1-6月，其投资收益为-4848.8万；而在2022年1-9月，其投资收益为-5814.5万。绝味食品在财报中也承认，期内投资收益的异常变动，主要是这些对外投资的联营企业受到疫情冲击。

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